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建峰化工08中报分析

发布时间:2008-08-25    研究机构:长城证券

公司2008年中报显示,报告期内,公司实现营业收入7.54亿元,同比增长52.82%,实现营业利润1.31亿元,同比增3.39%,实现净利润1.31亿元,同比增长19.62%。实现每股收益0.42元。

公司去年通过定向增发收购了子公司建峰化肥的剩余股权,并注销了该子公司。同时由于尿素价格的不断上涨,因此建峰化工的主营业务收入和净利润同比大幅增加。

建峰化工作为气头尿素企业,显示了比煤头尿素企业更好的经营状况。由于煤炭价格不断上涨,而尿素价格受到管制,煤头尿素企业经营比较困难。而国家禁止供给化肥企业的天然气涨价,因此建峰化工成本上升并不大。但是限制天然气涨价带来的后果就是天燃气供应紧张。上半年公司装置还是保持了高负荷的运转,并没有因为天然气供应问题而发生减产停产。

国家政策仍然是限制出口、平抑国内价格。国家可能会继续上调尿素出口特别关税将从100%提高到150%(建峰化工无出口)。继续增加国内的尿素供应量,因此尿素价格可能会走低,但是在国际价格的支撑下、在国内尿素企业特别是煤头尿素企业的成本支撑下,下跌空间并不大。待冬季淡储启动后,价格会有一定走高的动力。

我们测算建峰化工08、09年业绩为每股0.838元和0.889元,对应13倍和12倍市盈率。维持“谨慎推荐”评级。

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