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建峰化工:二化项目继续推进_未来业绩大幅增长

发布时间:2009-03-18    研究机构:长城证券

建峰化工的二化项目正在推进,预计09年底建成,建成投产后,公司的尿素产能将达到132万吨,产量有望突破140万吨。建峰化工将成为国内最大的尿素供应商之一,成为行业的龙头。由于建峰化工多年从事尿素的生产,因此对装置的试车比较有把握,2010年该项目就有望为公司贡献巨额利润。

公司自建了直接接通川东气田的80公里天然气管道,保证气压,节省运费。同时,二化项目已经纳入了川气东送工程,由中石化公司向重庆市承诺供气,而重庆市向建峰化工承诺供气。具体的气量、气价协议尚未签订。

公司全资拥有八一六农资公司,为了2010年能够顺利销售公司自有产品,目前农资公司采取购买其他公司化肥向外销售的方式拓宽渠道,使自己的销售量能够适应将来二化项目的需求,取得了较好的效果。

公司计划定向发行不超过10000万股,募集120000万元资金用于二化项目建设,发行价10.21元。

我们假设二化项目09年底建成,10年生产50万吨尿素、11年生产80万吨尿素。暂不考虑定向增发因素。测得09、10、11年每股收益0.893、1.119、1.501元。以09年20倍、10年15倍市盈率估值,12个月目标价18元,给予推荐投资评级。

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