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建峰化工:产销良好,业绩增长可期

发布时间:2009-08-04    研究机构:天相投资

2009 年上半年公司实现营业收入13.75 亿元,同比增长82.29%;营业利润18.38 亿元,同比增长40.76%;归属母公司净利润15.70 亿元,同比增长19.74%;基本每股收益0.50 元。

公司生产销售状况良好,主要产品尿素自产量约增长 30%,自销收入同比增长17.51%。同时农资子公司积极扩大商品流通业务,外销外购化肥收入同比大幅增长309.91%,带动营业收入的大幅增长。但由于毛利率仅为3%的外销外购业务占比提升较快,公司主营业务毛利率同比下降7.2 个百分点,导致净利润增速小于收入增速。

公司三项费用率均同比下降,期间费用率同比减少 3.85 个百分点。其中因人民币升值,公司欧元借款产生汇兑收益,公司财务费用率为负。

“二化”项目即将建成。公司年产45万吨合成氨/80万吨尿素项目预计将于2009年12月建成投产,2010年6月前达产。

届时公司尿素产能将达到140万吨/年,一举跨入百万吨级尿素生产企业行列。预计“二化”项目可新增年平均销售收入13.89亿元,年平均利润总额3.57亿元。此外农资公司积极扩大销售渠道,已为“二化“建成后的营销工作做好了准备,进一步保证了未来公司业绩的大幅增长。

气源保障,气头优势明显。由于公司靠近川东气田,并拥有自建的80 公里的输气管线,直通中石油的天然气气源,即可节省生产成本,又保证可供气稳定。近年来自产尿素毛利率一直保持在35%以上,在气头尿素企业中也是名列前茅。

同时公司的“二化“项目已纳入川气东送工程,进一步保证了未来天然气的稳定供应。

积极准备增发。公司拟以非公开发行的方式进行融资,以不低于10.21元/股发行价格,发行5000万至1亿股。计划募集不超过12亿元资金,用于“二化”项目建设。目前增发计划已获证监会有条件审核通过。公司增发动力较强,预计可能会在2009年内实施。

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